有色金屬產業利潤被壓縮 期貨套保能力已成企業“軟實力”

陳姍2019-12-03 16:11

經濟觀察網 記者 陳姍 記者從12月1日召開的第15屆中國(深圳)國際期貨大會上海期貨交易所(下稱上期所)專場活動上獲悉,上期所正積極推進鋁、鋅品種的期權上市工作,推進有色金屬指數期貨和期權的上市,不斷豐富有色金屬期貨期權品種體系,為我國有色金屬產業提供更多的風險管理工具。

據了解,有色金屬行業是我國參與期貨市場最早的企業群體,目前行業95%以上的企業都在積極用期貨市場功能進行貿易談判,組織生產經營活動。

今年以來,面對復雜多變的經濟形勢和內、外部環境,國內有色金屬行業總體運行保持平穩。日前,中國有色金屬工業協會副會長趙家生在重慶舉辦的中國有色金屬工業協會會員單位交流座談會上介紹,現在中國十種有色金屬一天的產量達到15.8萬噸,是1949年全年產量11.9倍,與1955年的全年產量基本相當。

從利潤角度來看,1-9月份規上有色金屬工業企業(不包括獨立黃金企業)實現利潤總額為1048.7億元, 同比下降0.1%,整體呈現出礦山企業利潤下降,冶煉、加工企業利潤增長的特點。

趙家生稱,今年1-10月,國內市場四種金屬現貨均價比去年同期均下跌。銅、鋁、鉛、鋅現貨平均價,同比分別下跌6.4%、3.1%、12.3%和13.2%。

在產能平穩增長的同時,標的物價格波動加劇,上下游企業面臨的價格風險上升成為行業不可回避的問題。中信期貨研究部有色研究員覃靜在接受經濟觀察網記者采訪時表示,近幾年,有色金屬產業生產環節加入了環保以及人工成本的壓力,整個行業毛利有所下降,企業對原料的價格波動更加敏感。根據國家統計局統計,1-9月份全國規模以上有色金屬工業企業(不包括獨立黃金企業)實現利潤總額1048.7億元, 同比下降0.1%。

業內人士指出,風險管理能力已經成為現代企業核心競爭力的重要因素。有色金屬企業通過衍生品市場進行套期保值,規避原料和產品的價格波動風險,穩定購、產、銷環節的綜合效益,有利于實現穩健經營。

在覃靜看來,有色生產企業經營風險主要包括行業周期性屬性帶來的利潤周期性波動風險,產業鏈模式帶來的生產加工利潤分配風險以及控制生產經營成本的資金風險。無論居于產業鏈的哪一個環節,大體都可以歸結為購銷定價模式、定價時間、定價市場以及數量不匹配的風險。據其介紹,當前,我國有色企業最常使用的衍生品工具主要包括期貨、期權與指數化產品。

記者獲悉,為了規避生產經營的風險,云南銅業股份有限公司(簡稱“云銅”)已經構建了一套較為完整的套期保值業務體系。在上述會議上,該公司期貨管理部陸朝榮從有色行業的大中型冶煉加工企業的角度,談到期貨、期權等衍生工具在套期保值業務中的具體應用場景。

陸朝榮指出,冶煉加工企業在自身礦山不能自足的情況下,企業的市場價格風險就會兩頭在外,上游是賣方掌握主動作價權的原料采購市場,下游是買方掌握主動作價權的產品銷售市場。

他舉例稱,對于銅冶煉加工行業來說,一邊是上游銅精礦原料的賣方市場,一邊是下游陰極銅產品的買方市場,前后的作價主動權都掌握在他人手里,經過原料采購——冶煉加工——產品銷售的漫長周期之后,復雜變化的市場價格可能已經走向了對冶煉加工企業產品銷售不極為利的一邊。因此,若不依賴和借助于期貨、期權等衍生工具的有效保護,若不主動實施合理有效的價格風險管理,僅靠微薄的加工費收入無法長期抵御大幅波動的市場風險,更談不上支撐企業長遠生存和穩定發展。

陸朝榮提醒,正常條件下,企業參與套期保值交易的期貨品種要與實際生產經營所需的主要原料、輔料和產品保持一致(或相關),或者是上級公司期貨業務管理辦法里明確指定的品種范圍,不然,一方面在保值效果會打折扣,另一方面會造成業務違規事件和審計風險。

據了解,目前上期所已經上市了銅、鋁、鋅、錫、鎳、鉛6個有色金屬期貨、1個銅期權品種以及相關聯的有色金屬指數產品。今年前三季度,上期所成交量10.6億手、成交額84.4萬億元,其中有色金屬期貨成交量2.3億手、成交額27.6萬億元,占比分別達到22%和33%。

上期所會員服務和投資者教育部總監楊柯表示,未來上期所將根據市場需要,繼續增大品種供給,加大力度推進期現結合業務,積極推進現有金屬品種國際化。據其透露,以氧化鋁為標的的期貨品種有望在明年落地。

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